El modelo Milei-Caputo y el endeudamiento familiar
Un informe elaborado por el economista Alejandro Sangiorgio, a partir del último Informe de Bancos del Banco Central (BCRA) publicado el 23 de enero de 2026 —con datos a noviembre de 2025— advirtió sobre un crecimiento récord en la morosidad de los créditos a familias, en un contexto de caída del poder adquisitivo, tasas de interés elevadas y expansión del crédito digital.
En ese sentido, el especialista indicó que, de acuerdo al estudio, la situación financiera de los hogares argentinos atravesaba un momento crítico: el ratio de irregularidad del crédito a familias alcanzó el 8,8 por ciento. De este modo, se alcanzó el nivel más alto en quince años como resultado de trece aumentos consecutivos del indicador de atraso en los pagos.
Ante este escenario, el documento vinculó este deterioro con el modelo económico implementado por Javier Milei y el equipo que desde el Palacio de Hacienda lidera Luis “Toto” Caputo, con tasas de interés superiores a la inflación y salarios reales rezagados, lo que afectaba directamente la capacidad de pago de los hogares.
En ese marco, Sangiorgio advirtió que el aumento de la morosidad no respondía a un fenómeno aislado sino a un “desajuste estructural entre el costo del crédito y los ingresos de la población”.
Asimismo, el informe señaló que el deterioro se concentró principalmente en el crédito al consumo, ya que la morosidad en préstamos personales alcanzó el 11 por ciento, mientras que en tarjetas de crédito llegó al 9,2 por ciento, ambas con fuertes incrementos interanuales. Estas líneas de financiamiento, utilizadas por los hogares para sostener el consumo cotidiano, reflejaron lo que el economista describió como el “rollover del changuito”, es decir, el endeudamiento para cubrir gastos corrientes ante la pérdida de ingresos reales.
Sobre esto se expresó el titular del Banco Provincia, Juan Cuattromo, quien explicó que el fenómeno se concentraba principalmente en el consumo financiado y remarcó: “La gente no está pudiendo cubrir los pagos mínimos de tarjetas de crédito ni los préstamos personales”. Además, alertó que para encontrar un escenario similar “hay que ir a los años 90”.
Fintech, consumo y endeudamiento
Por otro lado, el escrito del economista también puso el foco sobre el crecimiento del crédito no bancario, es decir, las billeteras virtuales —como por ejemplo Mercado Pago—, dado que durante 2025 el financiamiento a través de esas herramientas registró un aumento exponencial, acompañado por un fuerte incremento de la morosidad.
En esa línea, el informe detalló que la irregularidad en este segmento alcanzó el 21,4 por ciento en noviembre de 2025, muy por encima del promedio del sistema financiero.
El análisis describió este fenómeno como parte de una “burbuja fintech” asociada al deterioro del poder de compra de las familias, que recurrieron a créditos digitales de fácil acceso para sostener el consumo.
De todos modos, el aumento de la mora ya comenzó a impactar en el sistema financiero: los cargos por incobrabilidad alcanzaron 1,08 billones de pesos en noviembre de 2025, con un crecimiento real significativo respecto del año anterior.
Al mismo tiempo, el informe advirtió que el sistema financiero comenzó a mostrar señales de menor cobertura de la cartera irregular, lo que reflejaba un deterioro en la calidad de los créditos.
Este aumento en la morosidad también trajo aparejado un endurecimiento en las condiciones crediticias, tanto para empresas —especialmente pymes, que de acuerdo al último informe de ENAC no veían un futuro promisorio en el corto plazo— como para familias, como consecuencia del aumento de la morosidad.
En este contexto, Sangiorgio advirtió que la combinación de menos crédito disponible, caída del consumo y salarios rezagados podría afectar aún más la actividad económica, considerando que el consumo privado representa cerca de dos tercios del PBI argentino.
“El aumento sostenido de la morosidad crediticia eleva las señales de alerta en el sistema financiero”, concluyó el informe, que cuestionó la narrativa oficial sobre la recuperación económica mientras las familias argentinas, en su vida diaria, deben hacer malabares para mantener las cuentas en orden.
Fuente: Código Baires